发布时间：2025-05-27

项目内容：

近期，前期涨价落实情况不及预期，局部市场如云南、河南等地继续推涨外，全国多地水泥价格纷纷回落......

一、全国水泥价格走势与去年同期完全相反

据数据：截至5月26日，全国水泥均价为367元/吨，年同比下跌2.3%。

3-5月价格走势与去年同期完全相反：去年开年后全国水泥价格连续下跌，4月中旬跌至最低点367元/吨，随后一路震荡上行;今年开年各企业修正下调后价格一路上涨，西南及北方地区单次涨幅基本在50元/吨左右，且多轮推涨;中部地区涨幅20-30元/吨，频次较高。4月中旬涨至上半年最高点396元/吨(预计)，随后需求不济持续下跌，跌破去年同期。

二、工程需求尚可，搅拌站订单不足

重点工程进度尚可：据百年建筑数据，截至5月26日，全国250家水泥生产企业工程直供量周环比下降1.04%，年同比上升1.06%，与去年同期基本持平，且需求波动不大。2025年1-4月全国基础设施投资同比增长5.8%，据专家分析：政府债券、包括用于项目建设的新增地方政府专项债发行持续处于高峰期及一揽子大规模化债方案，减轻了地方政府债务负担，释放了其在基建投资等方面的稳增长动能。目前市场反馈重点工程施工进度尚可，部分项目如合武高铁、通苏嘉甬等赶工，新开标段水泥采购量也在不断增长。

混凝土方面则表现不及预期：截至5月26日，混凝土产能利用率为8.17%，年同比下降0.63个百分点。

同时，市场反馈：

1、项目减少：房建项目减少后，搅拌站在手订单不足，部分企业上半年方量均来自于去年存量，出现后劲不足甚至持续下降的情况;

2、回款率低：去年年底资金回款为近年来最低，部分仅回款10%，今年年后应收压力普遍较大，回款无太多起色，接单更加谨慎;

3、行业集中度提高：搅拌站方量两极化，项目愈发集中于有垫资实力或央国企头部搅拌站，小型站点无新增长点，面临淘汰风险。

三、库存上升，错峰减产是共识

据百年建筑数据：截至5月26日，全国熟料库容比为58.97%，年同比下降8.65个百分点。

去年四季度减量提价效果明显，因此今年错峰减产执行情况较为到位。目前虽然熟料部分企业仍在执行停窑任务，熟料库存压力并不大。不过由于：

1、将进入梅雨季节，中游企业谨慎备库，水泥企业去库速度下降;

2、去年四季度水泥价格拉高后，今年部分“待机”窑线复产。

因此企业熟料库存逐渐回升，部分企业可能会有胀库风险。

四、生产成本下降，熟料价格跟跌

据Mysteel数据：产地煤炭供应保持高位，月内正值用煤淡季，价格环比下跌。因此水泥生产成本有一定下降，截至5月26日，各地熟料价格为(市场反馈)：

1、浙江建德、湖州、衢州主流品牌出厂价在240-245元/吨，

2、安徽沿江主流品牌平仓价为220-230元/吨;

3、山东淄博主流品牌在270元/吨;

4、广东珠三角主流品牌出厂为200-225元/吨;

5、湖北沿江主流品牌平仓价为220-225元/吨;

6、贵州省内主流品牌出厂价为200-210元/吨;

7、大北方熟料价格价高，出厂价基本为290-300元/吨。

五、市场竞争变化

1、头部企业议价权提高：搅拌站行业集中度进一步加强后，议价权提高，为极大可能降本增效，水泥及相关材料提价难度增大;

2、同业份额竞争：头部水泥企业之间达成“竞合”共识后，也难以避免单厂之间交叉市场的份额之争。销量或利润考核下，同业互信度或有下降。

3、中转库涨价不同步：对于多数中转库来说，涨跌价基本跟随厂家趋势。但在运转率偏低，客户忠诚度下降的危机下，观望情绪渐浓。部分中转库有时会出现跟跌不跟涨的情况。

4、低标市场竞争：由于高标市场竞争较大，部分企业转型打包点及配置厂，进入低标或袋装市场，大厂下场竞争。

5、企业优惠政策“丰富”：不同企业定价模式较多，如“月底定价”、“开大票”、“点对点”、“次月返点”等，随时市场信息透明化 ，高低价混杂。

6、产品报价不清晰：新老PO价差至少20-30元/吨，部分供应商报价存在混合报价的情况。

7、终端比价：对于利润较低的终端来说，降本增效是企业考虑的重中之重。因此为维护客户，维持企业运转，供应商放弃原有利润，不得不以“更”低价供货。

六、总结

综上所述，由于搅拌站订单不足、中游情谨慎备货、水泥企业熟料库存上升、市场竞争格局复杂、生产成本下降等原因影响下，水泥价格涨后回落。当然，据反馈，部分需外购石灰石或综合成本偏高的企业，实际已有亏损危机。因此预计后续水泥价格跌势或有收窄。