前几年，受低水平重复建设、产能过剩和钢铁市场疲软的影响，行业多年来发展低迷，行业经济效益一路下滑，企业资金链断裂，步履艰难。2017年随着钢市复苏、国际上对石墨电极需求量急剧增加，沉寂多年的电极行业启死回生，迎来了市场的春天，电极供不应求，价格快速翻翻，行业利润达到峰值。因此，本文结合当前石墨电极产销实际情况，分析其行业今后一段时期市场走向，以期待能为石墨电极行业今后发展、投资决策、营销策略规划提供有益的参考。

1 石墨电极分析

1.1 石墨电极使用

随着国家产业政策调整，电炉钢越来越受各大钢厂青睐，石墨电极主要是利用电极向炉内导入电流，在强大的电流下通过气体产电弧放电，利用电产生的热量进行冶炼。根据电炉容量大小，配用不同直径的电极，为使电极连续使，电极之间用电极螺纹接头连接。石墨电极在钢铁冶金中的消耗量约占其总量的70% ～80%。

1.2 电极工艺

石墨电极是经过石墨化处理的炭素制品。石墨电极由石油焦、针状焦等为原料、煤沥青等为粘结剂，经原料破碎、配料、混捍、压制成型、焙烧、浸渍、二次焙烧、石墨化、机加工、质量检验、打包出厂等11道工序制备而成。普通功率、高功率、超高功率石墨电极由于质量要求不同，制备时其骨料成分也不同。一般来说，普通功率石墨电极骨料均为石油焦，高功率石墨电极骨料由70% 的优质石油焦和30%的针状焦组成，超高功率石墨电极骨料100%为针状焦。

典型普通功率石墨电极压制成型、焙烧、浸渍、焙烧、石墨化、机加工、成品打包等工序分别至少需要3天、25天、4天、15天、2天和1天的时间，共计50天，若考虑原料备货、原料破碎、配料、混捍、质检等工序，石墨电极的生产周期需要三个月(90天);而根据李圣华等2001年发表在《炭素科技》期刊上的《石墨电极生产中的节能降耗》一文，为了提高超高功率石墨电极的体积密度，采用先进的短流程生产工艺生产超高功率石墨电极需要一次浸渍和二次焙烧，二次焙烧需15天，因此超高功率石墨电极生产周期长达65天以上。石墨接头则需要二次浸渍和三次焙烧，生产周期更长。

2 生产成本

石墨电极成本分四大部分：原料成本(石油焦、针状焦和煤沥青等) ;动力成本(焙烧、石墨化、机加工等生产工序) ;人力成本( 加工制造中的) ;制造成本。1吨成品石墨电极需1.02吨原料和0.29吨粘结剂，原材料成本占比达66.88%。石墨电极的原料成本和动力成本为主要成本，占比达83.65%。根据方大炭素2017年年报，炭素制品的成本构成中，原料成本、动力成本、人力成本和制造成本分别占66.88%、16.77%、8.02% 和8.33%，其中原料成本相比2016年的51.83%大幅上升15个百分点。

生产超高功率石墨电极所需针状焦成本要高于普通功率和高功率石墨电极，但超高功率石墨电极由于生产工序更多、加工精度要求更高，相应人力成本、制造成本和动力成本也会更高。

石墨电极属于高壁垒行业，资金成高。一方面电极质量要求高，生产周期长，电极中间制品多，资金周转时间长达半年以上，大批量生产资金成本愈发显现，非一般金主可随便介入。另一方面，这个领域需要长期积累人才和经验，环境污染问题也越来越面临新的挑战。

3 行业分析

根据中国炭素行业协会统计数据，2017年我国石墨电极产量达59.09万吨，同比2016年大幅增长17.22% ;2017年我国石墨电极出口量达23.73万吨，同比2016年大幅增长47.39%， 2017年我国石墨电极表观消费量为35.36万吨，同比2016年仅小幅增长3.06%，国内石墨电极需求对石墨电极产量拉动作用有限;因此海外电弧炉对石墨电极需求巨增是国内石墨电极产量增长，价格暴涨的核心驱动力。

2017年下半年以来国内投产、在建、拟建的石墨电极项目总产能至少为52.4 万吨，相当于2017年我国石墨电极产能的56.96%。其中，介休市龙凤炭素2万吨超高功率石墨电极项目、大同腾扬科技有限公司2万吨超高功率石墨电极项目、乌兰察布市旭峰炭素10万吨超高功率石墨电极项目一期(2万吨) 已建成投产，合计产能达6万吨。2018年，国内相关炭素企业都在扩充产能，宝武集团与方大炭素合资建设10万吨电极项目近期开工建设。随着长流程置短流程国家政策导向逐步显现，而国内电炉钢预计新增3100 万吨，国外新增3670万吨。

广发证券研究中心年内预测国内电极增量5.25万吨，国外增量3万吨。由于2017年和2018年新投产项目产量处于爬坡阶段，产能短期无法释放。2018年石墨电极整体产销供平衡，价格维持高位运行。2018年以后，随着电极产能的进一步释放，供大于求，价格必将回落。预计到2020年全球石墨电极需求量将达134.84(万吨)。

4 国家产业政策

国家出台相关政策措施，打击地条钢，鼓励短流程，环保措施常态化、超净排放推高环保成本，长流程置换短流程成理性选择。国家公布了支持电炉钢发展的配套政策措施，允许退出转炉建设电炉的项目可实施等量置换，鼓励现有高炉一一转炉长流程企业转型为电炉企业，短流程在污染物排放、吨钢能耗以及环保成本方面拥有优势。

在钢铁行业特别是长流程炼钢环保限产常态化、长流程超低排放改造启动的大背景下，长流程 炼钢产能置换为短流程势在必行，产业政策导向十分明显。未来几年预计市场对石墨电极需求会逐年放量，行业整体将迎来难得的发展良机。

5 后市分析

从经济角度分析石墨电极涨势能否延续，最关注的核心内客就是供需关系。供不应求，价格上涨，供大于求，价格下跌。目前，石墨电极价格一直在高位徘徊，行业整体利润可观，如此暴利，短期必将大幅度扩张产能，促使价格理性回归。同时，越是这种好形势，越要保持清醒头脑，理性看待市场。

需求端看，根据前文所述，2017年海外在建短流程电弧炉产能为3676.2万吨，2018—2019年计划新建电弧炉产能为8835.5万吨，国内已官方宣布进行产能置换新建电弧炉设计产能为3118万吨，全球短流程快速发展将直接增加石墨电极需求。

供给端看，已统计到的国内在建石墨电极项目总产能达52.4万吨，即使海外19~20年不再新增产能且产能利用率均不再提升，2019年、2020 年全球石墨电极仍然会供过于求，因此石墨电极价格会回归正常。

6 结论

(1) 石墨电极市场供应当前依旧比较紧张，各厂家的订单充足，成品电极库存量均较少。从现场看，多家电极生产商坯料堆积较多，主要受机加工、石墨化工序的瓶颈，产能短期无法释放，价格高位运行。

(2)2017年一2018年是石墨电极生产、销售的黄金时期，随着新扩建项目投产，正在逐步释放产能，但由于生产电极的主要原材料价格偏高(油价上涨)，后续有望稳中略降。