国内首只有色金属期货ETF基金的发行受到市场普遍关注。

9月20日，在深圳召开的有色金属期货ETF报告会上，大成基金发布了国内首只商品期货ETF——大成有色金属期货ETF。该基金是国内首只跟踪上海期货交易所有色金属期货的ETF基金。

商品期货市场的门槛较高，非专业人士的交易风险太大，通过ETF基金参与大宗商品配置是一个不错的选择，在降低门槛的同时也降低了入市风险。

大成有色金属期货指数ETF拟任基金经理李绍表示，大宗商品与股票、债券相关性低，投资互补性强，各类大宗商品均具有良好的资产配置价值，其中，有色金属整体呈现牛长熊短的格局，具备长期配置价值。

中信期货总经理方兴表示，有色金属期货在我国期货市场占据重要地位，此次获批的大成有色金属期货ETF基金作为国内首只且唯一可以投资有色金属期货的投资基金，长期来看将成为大类资产配置的重要选择。

有色金属“牛长熊短”

大宗商品作为一个特殊的资产类别，在著名的美林投资时钟中占有重要位置。我国是全球最大的有色金属生产、消费和进出口国，有色金属是大宗商品体量最大的集群。

近期多位业内人士均表示，有色金属正迎来买入的良机。东证衍生品研究院资深研究员曹洋表示，“中长期来看，中长期就是3-5年的时间周期为基础来看，我觉得有色金属目前底部买入的价值正在逐渐体现。”

以铜为例，作为有色金属ETF基金权重最大的品种，过去20年，铜需求的高速增长核心驱动因素是中国的城镇化，未来铜需求在中国城镇化进程中仍有一定的增长空间。

高盛此前发布的研报认为，全球经济形势将很大可能将得到改善，投资者情绪也将逐渐回温，下半年市场对周期性大宗商品的需求也将随之获得提振。

李绍表示，“从过去20年有色金属走势来看，20年经历了多轮牛熊更替的现象，总体的走势我们发现一个特点是“牛长熊短”的格局，而且历次迭代的迹象是底部区域逐渐上抬，基本上最近的一次底部区域比它上一次的底部区域正好上抬40-50%之间，这个和货币超发流入的规模应该是大体吻合的，也就是说，大概有这样的货币体量流入到有色金属这个市场上来。”

从这些年的走势看，主要大宗商品从2015年底逐渐走出自2012年以来的下跌通道，在夯实底部区域的同时，重拾上涨态势，多数商品整体收益明显好于A股市场。

李绍称，大宗商品的风险收益与股票的相关性较低，投资互补性强，合理配置大宗商品可以有效提高投资组合的风险收益比。各类大宗商品均具有良好的资产配置价值。

配置价值凸显

不过，对于大多数投资者来说，大宗商品现货投资门槛高，商品期货投资规则也比较繁杂，专业性要求高，普通投资者实际操作难度大。

通过将商品期货投资模式设计成证券投资基金参与，投资者不直接参与期货交易，仅通过申购赎回基金份额或二级市场交易即可参与大宗商品投资。规模效应使得单位投资的成本最小，基金改造又使得参与门槛最低，真正做到了低费率、高效率、透明化。

据了解，商品期货指数化投资在国外已成为主流投资方式之一，受到多家大型投资机构青睐。根据美国ETF数据库相关数据显示，截至2019年6月28日，美国全商品综合型ETF总规模已超过95亿美元。

大成有色金属期货指数ETF是国内首批商品期货基金，目前全市场有色金属商品期货ETF仅此一只。作为国内公募基金的创新品种，首批商品期货ETF填补了国内ETF的空白，同时也完善了大成基金的产品线。

李绍表示，大成有色金属期货ETF解决了诸多资金在大类资产配置时对期货的歧视性约束，满足保险资金、银行委外资金及公募FOF的入池标准，丰富了其配置需求。解决了此类资金对大宗市场长期存在的“看得见、吃不着”缺陷，长期看将成为大类资产配置的标配之选。

据悉，大成有色金属期货指数ETF完全复制跟踪上期有色金属期货价格指数(IMCI)，成份商品为铜、铝、铅、锌、镍、锡六个上海期货交易所上市的有色金属期货品种。

数据显示，2016年1月1日至2019年6月底，这三年半时间里，IMCI累计收益明显高于黄金和白银，大幅跑赢上证指数、沪深300和上证国债，以及有色金属上市公司股票的整体表现。

李绍介绍，大成有色金属期货指数ETF具有投资策略清晰、投资标的透明、指数化投资降低期货投资风险、投资门槛低的四大特点。

该产品基本剥离杠杆风险，合同约定持有所有商品期货合约的价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%，因此5%-8%的资金购买商品期货合约价值，满足投资约定，剩余90%的基金资产用来做现金管理，每年约能获取2%的收益。

而且，由于投资标的资产清晰，与股票相比，有色金属期货ETF投资标的不涉及退市风险、管理层道德风险、财务造假风险、信用风险和长期停牌风险。