背景：继5月中国铬矿进口环比大增25%后，根据Mysteel对主要铬矿出口国南非发运量监测，6月南非及莫桑比克铬矿发运量继续呈现小幅下降趋势，据统计6月铬矿发运量约147.51万吨，环比下降3.64%，同比增加14.92%。

一、南非发运小幅下滑，国内铬矿进口存下降预期

由于5-6月南非发运相比4月最高点有所回落，预期中国铬矿进口总量小幅下降，5月南非出口总量月环比增长4%，但分国别显示出口至中国和莫桑比克的铬矿分别跌幅2.8%以及4.2%，增量主要体现在发往印尼等国的量级增长。

另外中国6月铬矿散货到港量相比5月近200万吨也呈现明显降幅，据Mysteel对国内主要港口到港量监测，截至6月29日铬矿散货总到港环比5月下降35.7%达132.78万吨，6月铬矿库存呈现北降南增特点，中下旬南方钦州防城港集中货船到港，带动铬矿港口整体库存位于300万吨高位附近震荡，最新6月27日分港口库存统计显示防城钦州总量超过50万吨。

二、下游铬铁复产产能继续扩张，铬矿供需再度转缺

6月中国高碳铬铁产量在下游粗钢高排产需求支撑和钢招超预期平盘情绪推动下环比增幅拉大，总产量达到77.52万吨，逐渐趋近24年80万吨高点，因此铬矿刚需偏强而进口近几月的下滑预期或使铬矿6月供需转为小幅缺口，根据铬铁6月实际产量和7月预估排产测算，铬矿月度消耗需求量将由185.86万吨增长至198.76万吨，铬矿进口总量需达到200万吨才能匹配下游不断增长需求。

三、南非电力激励政策及铬矿出口管制或长期影响当地出口

近日，南非内阁针对本国铬铁行业近年的持续下滑问题打算实施电力激励政策和铬矿出口管制措施，未来铬矿出口需获得南非国际贸易管理委员会(ITAC)许可，并将制定一项铬矿出口税，此一系列政策措施的出台致力于提振南非铬行业，但未来月平均出口量存在下降风险，且中国对南非铬矿依赖度极高，在南非征收特定铬矿出口税后每月进口总量需维持180-200万吨区间恐较不易。

四、总结

根据铬矿发船数据统计未来短期中国进口存一定下降预期，或使铬矿价格得到进一步有力支撑，叠加近期铬矿行情底部修复，在青山7月钢招平盘后，铁厂询盘相较于前期有所恢复，但整体采购依旧偏谨慎，三季度初铬矿现货存在1-2元/吨度小幅上涨空间。