今年上半年市场价格基本延续去年走势，仍处于低位运行区间。主要原因在于下游传统行业，尤其是钢铁行业低迷，导致石墨消费持续萎缩;而新能源领域虽保持约25%的增长，但受人造负极低价竞争影响，天然石墨的成本优势被削弱，电池厂导入积极性不高，实际用量低于预期。再加上产业链出口管控因素，造成产能过剩、价格下行，部分企业处于亏损或停产状态，全国约30%的石墨企业处于停工或间歇生产中。以主流品种-194为例，2023年价格约5,000元/吨，而2025年降至2,500-2,600元/吨，跌幅超过50%。与此形成对比的是，大鳞片产品价格持续坚挺。由于2024年上半年鸡西地区受矿难影响，多数企业停产或半停产约五个月，导致供应偏紧，最高出厂价达8,300元/吨;今年供应有所恢复，目前价格在8,000-8,100元/吨。

受产能过剩和供需失衡影响，价格仍有小幅下行空间，预计降幅在100-200元/吨。大鳞片石墨受进口及低质产品冲击较大，预计价格或将下滑约300元，但高品质大鳞片价格仍将保持坚挺。

从上游供给来看，虽然部分企业仍处于停产状态，但新建项目规模大、成本低，总体产能仍呈上升趋势，预计年产量可达100-120万吨。下游方面，传统钢铁行业产量持续收缩，新能行业天然石墨负极材料尚未形成明显增长，全年总需求预计约90万吨，供大于求的局面仍将延续。从长期看，行业前景依然向好。经过这一轮洗牌，行业集中度将显著提升，拥有优质资源、稳定客户与一体化能力的企业将掌握行业话语权，引领行业健康、可持续发展。

出口管制对市场的影响具有双重性。一方面，石墨产业链出口量有所减少;另一方面，由于国内负极产品价格较低，进口量也同步下降，对深加工产品影响更为明显。长期来看，随着国际关系的缓和，除军工领域外，正常的出口产品管制有望逐步放松。近期海关审批流程加快，出口量回升迹象已较为明显。