发布时间：2025-06-27

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一、走势分析

生意社监测数据显示，6月铜价呈“N”字型走势。月初铜价为78286.67元/吨，月末铜价涨至78886.67元/吨，整体涨幅为0.77%，同比上涨1.96%。

据生意社期现图显示，6月份铜现货价格大部分高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，预期未来价格或承压。

据LME库存显示，6月份LME铜库存继续大幅下调。截止月末，LME铜库存93475吨，较月初下跌37.63%。

宏观方面：鲍威尔在6月24日国会证词中强调“通胀持续性仍存不确定性”，浇灭市场对7月降息的乐观预期，但鲍曼、沃勒等官员的偏鸽表态仍支撑降息概率维持在60%附近。中东局势缓和(以伊停火)与欧盟对美关税反制措施形成对冲，霍尔木兹海峡风险溢价消退，原油价格暴跌拖累整体金属情绪。国内方面，稳增长政策持续发力(如汽车以旧换新、设备更新)，但终端需求改善集中于汽车、家电等少数板块，建筑、光伏等领域仍显疲软，政策效果呈现“结构性分化”。

供应端：全球铜精矿现货加工费(TC)持续低位，反映矿端紧缺。刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿因洪水暂停部分生产，智利、秘鲁输送量环比大降，进一步加剧供应压力。中国冶炼厂虽面临加工费亏损，但5月精炼铜出口量回落，显示产能释放受限，供应端矛盾未解。

下游方面：新能源车用铜量预计同比增25%，数据中心用铜需求或增6倍，为铜价提供长期支撑。但传统需求领域疲态尽显：汽车，美国拟对进口汽车加征关税，直接冲击需求;家电，中国内销旺季不及预期，出口订单受海外需求疲软制约;电网，招标节奏偏缓，需求释放滞后。

据生意社年度价格对比图显示，近五年，7月份铜价跌多涨少，今年7月份铜价下跌是大概率事件。

综上所述，短期而言，矿端紧缺与低库存或为铜价提供支撑，但需求端传统领域疲软与关税威胁，可能令铜价区间震荡为主。

相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。