近期玻璃期货弱势运行，主力1805合约上周全周下跌6.53%至1375元/吨，本周一企稳略反弹。截至昨日收盘，玻璃期货主力合约报收1386元/吨。分析人士指出，面对宏观环境转弱，二季度玻璃需求大概率同比下滑，玻璃价格或将进入下降通道，中期可等待逢高做空机会。

期价大跌现货稳中有涨

与期货盘面弱势不同，玻璃现货市场稳中有涨。卓创资讯数据显示，上周，国内浮法玻璃均价为1768.85元/吨，与前周相比涨1.97元/吨，涨幅0.11%。

分地区来看，银河期货分析师黄居欧表示，华北地区玻璃价格小幅走高，成交一般，沙河厂家库存上升;华东市场基本稳定，个别厂优惠继续;华中市场，玻璃价格调整动力不足，企业整体库存略降;华南市场持稳，深加工企业补充备货带动原片生产企业出货放量，促进了原片生产企业春节后库存压力的释放;西北市场整体需求偏淡，出货较前期略放缓，库存小涨;西南市场，贵州、四川部分厂家价格略有上浮，整体产销情况尚可;东北市场冬储货源拉货完毕，刚需恢复较缓，市场走货速度略降。

对于期货盘面弱势背后的逻辑，华泰期货玻璃分析师尉俊毅解释道：“一季度是玻璃市场传统淡季，玻璃需求通常处于年内最低水平，2017年11月沙河地区9条产线因环保不达标集中关停，供给下降，使得玻璃价格淡季不淡。3月份随着需求逐渐复苏，玻璃企业信心增强，3月份沙河安全玻璃出厂价连续上涨，然而玻璃涨价后需求已经跟不上了，沙河地区贸易商主动降价出货，3月22日玻璃1805合约跌停。”

他分析，虽然北方地区下游需求恢复滞后，但南方地区订单情况良好，价格上涨，北方地区也有所补涨。与钢厂不同，取暖季后玻璃企业还是很难迎来复产期，玻璃行业环保政策趋严是主因。然而，面对宏观环境转弱，二季度玻璃需求大概率同比下滑，玻璃价格或将进入下降通道。

中期可等待逢高做空机会

玻璃生产方面，截至3月25日，全国浮法玻璃生产线共计291条，在产237条，日熔量共计15.7万的吨。

“玻璃产能供应相对稳定，但库存有压力。”黄居欧分析，后期刚需进一步恢复，但市场货源相对充足，货源消化力度预期偏有限，对市场整体支撑力度一般。

据了解，在去年12月中旬至3月9日的玻璃市场淡季，玻璃库存就大幅增加了393万重量箱。“不过玻璃企业并未主动降价促销，打破了以往库存升价格降这一规律。”尉俊毅说。

从宏观来看，尉俊毅认为，今年1-2月份M1增速大幅下降，由于M1是企业存款，企业资金下降后经济的活跃性将明显下降，M1-M2差值回落至零轴下方，从过去经验来看，这意味着商品价格下跌趋势可能已经形成。1-2月份房地产销售增速下降速度加快，玻璃需求不容乐观。

“二季度是玻璃需求由强转弱的季节，4月份全国范围气温回升，下游需求就迎来集中释放期，尤其北方‘2+26’城市被抑制的需求将复苏，这对玻璃形成明显支撑。不过今年住宅竣工面积出现大幅下降，加上货币政策偏紧格局短期不会轻易改变，玻璃后期需求不容乐观。”他预计，若二季度玻璃企业库存下降幅度有限，那么前期囤货较多的贸易商可能会信心受挫，不排除出现集中抛货。近期玻璃现货价格持续上涨，玻璃期货大幅跳水后贴水幅度较大，对玻璃1805合约形成一定支撑，但中期来看，除非环保政策进一步收紧，否则需求下滑逻辑将导致玻璃1809合约大部分时间都处于贴水状态，建议等待逢高做空机会。