2010年-2015年玻璃价格持续低迷，但自2015年以来玻璃价格开始回升，主要城市浮法玻璃现货平均价由2015年很低56元/重量箱上涨至2017年11月份79元/重量箱，涨幅达到41%。

受下游需求持续回暖影响，玻璃行业从2016年下半年开始出现产销两旺的局面，从平板玻璃产量上来看，2016年初开始累计同比增速有所提升，由-5%提升至5%。

2016年5月国务院办公厅出台《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》，其中规定任务目标，“到2020年，再减压一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间;水泥熟料、平板玻璃产量排名前10家企业的生产集中度达60%左右。”在压减产能方面，《意见》规定，“严禁新增产能。2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目”。“对于未按规定期限淘汰落后产能的企业吊销排污许可证，不得提供任何形式的新增授信支持，国土资源管理部门不予批准新增用地。”

目前行业在建产能大约12条生产线，总计产能313万吨，由于政策限制、环保趋严，且部分生产线投资启动于上一轮产能高峰，受资金及行业形势影响，投产的概率不大，新建产能的冲击几乎可以忽略。

从冷修复产来看，目前行业累计有生产线约360条，其中处于停产搬迁状态的生产线大约有90条，处于冷修状态生产线大约33条，停产搬迁状态的生产线基本没有复产可能，而冷修状态的生产线复产预期不多，主要原因是根据工业和信息化部、住房城乡建设部联合印发的关于《促进绿色建材生产和应用行动方案》，“要求全面推行清洁生产。推广应用建材窑炉烟气脱硫脱硝除尘、煤洁净气化以及建材智能制造、资源综合利用等共性技术，优先支持建筑卫生陶瓷行业清洁生产技术改造。平板玻璃行业限制高硫石油焦燃料。”因此，部分不符合环保政策的煤制气、重油玻璃企业，由于改造生产线成本较高，并且融资贷款困难，部分生产线在冷修期结束后不再点火。预计重新点火复产的比例在三分之一左右，因此复产产能冲击也非常有限。

2010年-2015年玻璃价格持续低迷，但自2015年以来玻璃价格开始回升，主要城市浮法玻璃现货平均价由2015年很低56元/重量箱上涨至2017年11月份79元/重量箱，涨幅达到41%。

受下游需求持续回暖影响，玻璃行业从2016年下半年开始出现产销两旺的局面，从平板玻璃产量上来看，2016年初开始累计同比增速有所提升，由-5%提升至5%。

2016年5月国务院办公厅出台《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》，其中规定任务目标，“到2020年，再减压一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间;水泥熟料、平板玻璃产量排名前10家企业的生产集中度达60%左右。”在压减产能方面，《意见》规定，“严禁新增产能。2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目”。“对于未按规定期限淘汰落后产能的企业吊销排污许可证，不得提供任何形式的新增授信支持，国土资源管理部门不予批准新增用地。”

目前行业在建产能大约12条生产线，总计产能313万吨，由于政策限制、环保趋严，且部分生产线投资启动于上一轮产能高峰，受资金及行业形势影响，投产的概率不大，新建产能的冲击几乎可以忽略。

从冷修复产来看，目前行业累计有生产线约360条，其中处于停产搬迁状态的生产线大约有90条，处于冷修状态生产线大约33条，停产搬迁状态的生产线基本没有复产可能，而冷修状态的生产线复产预期不多，主要原因是根据工业和信息化部、住房城乡建设部联合印发的关于《促进绿色建材生产和应用行动方案》，“要求全面推行清洁生产。推广应用建材窑炉烟气脱硫脱硝除尘、煤洁净气化以及建材智能制造、资源综合利用等共性技术，优先支持建筑卫生陶瓷行业清洁生产技术改造。平板玻璃行业限制高硫石油焦燃料。”因此，部分不符合环保政策的煤制气、重油玻璃企业，由于改造生产线成本较高，并且融资贷款困难，部分生产线在冷修期结束后不再点火。预计重新点火复产的比例在三分之一左右，因此复产产能冲击也非常有限。

作为玻璃行业下游产业，房地产市场景气程度直接决定了玻璃市场需求。从长期来看，我国目前正在城镇化水平较低，与发达国家相比仍有很大发展空间。短期来看2017年以来的地产投资表现出极强的韧性，考虑目前新开工情况仍维持正增长，我们认为明年地产投资增速维持在2017年7-8%的位置不太可能，但维持3-5%的正增长是大概率事件。

2017年1-10月汽车生产2295.68万辆，同比增长4.27%，销售2292.71万辆，同比增长2.13%，产销增幅均较1-9月放缓。2017年整体产销增幅均略低于2016年，但是刚性需求基础仍然存在，所以汽车工业近年来高速增长的趋势还将持续，城镇化的发展对增长趋势也有巩固作用。

总体上从需求端来看，房地产投资我们预计仍有望保持低位(3-5%)的增长，汽车行业虽然增速下行，但也不太可能出现大幅下滑，需求端总体平稳，而玻璃原片未来两年新建产能几乎没有增长，排污许可证制度18年初执行、行业排放标准年中面临提升、冷修高峰来临等因素可能造成明年供给出现10-20%的收缩，由此将导致玻璃行业供需格局显著改变，我们判断玻璃价格将保持高位震荡甚至在某些时点继续上行。

作为玻璃行业上游产业，纯碱成本占玻璃成本三分之一左右，市场对玻璃行业的担忧之一在于纯碱价格过快上涨而导致毛利率下行。纯碱行业本身也属于产能过剩行业，随着2017年环保政策趋严，纯碱行业同样面临去产能政策压力，同时由于供不应求的市场环境，纯碱价格自2016年从1514元/吨提升至2017年很高约2529元/吨。我们的测算显示，纯碱价格每变动100块钱/吨，玻璃成本变动1.1元/重量箱，石油焦价格每变动200元/吨，玻璃成本变动2元/重量箱。11月以来，由于沙河地区9条生产线关停，产能受到冲击，纯碱需求受到影响，玻璃企业对纯碱企业的议价能力增强，纯碱价格有望回落，随着明年玻璃产能的进一步缩减，纯碱价格继续大幅上涨可能几乎不可能，玻璃行业毛利率有改善空间。

深加工玻璃主要有工程玻璃，其中包括钢化玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃等;电子及显示器玻璃;TCO导电玻璃等。钢化玻璃具有良好的机械性能和耐热抗震性能，钢化玻璃破碎后呈无锐角的小碎片，降低对人体的伤害;并且钢化玻璃具较良好的热稳定性，能够满足建筑上的环境冷热变化。镀膜玻璃具有优异的隔热效果和良好的透光性，具有冬季保温夏季隔热的功能。它的应用也有助于建筑物节能环保的实现。因此，玻璃幕墙大多以此类深加工玻璃为主。电子玻璃主要指0.1~2mm厚度的超薄浮法玻璃，可应用于电子、光电子领域的一类高技术产品，主要用于制作集成电路以及具有光电、热电、声光、磁光等功能元器件。

TCO(导电氧化膜)玻璃主要应用于薄膜太阳能电池，具有透光和导电的双重作用。

并且，在深加工领域，由于技术限制一直处于“供不应求”状态，需要进口来满足需求的局面。因此，从下游行业需求角度看，深加工玻璃面临市场需求巨大。在普通平板玻璃“去产能”形势下，企业转向高附加值高技术含量的玻璃深加工领域成为趋势。

当前玻璃行业存在的结构性供需不平衡，平板玻璃产能过剩，而深加工玻璃却供不应求需要大量进口，我国每年进口玻璃超过400亿人民币，主要都是高附加值的电子玻璃、汽车玻璃、高档建筑玻璃等。

从历年马来西亚自中国进口陶瓷玻璃类商品金额来看，进口额持续增长，2016年为732百万美元，累计增速接近30%，比2013年增加近一倍。并且自华进口陶瓷玻璃类商品累计占比也在不断提升，从1%提升到2.5%。并且马来西亚房地产和商务服务GDP保持块速增长，近年来增速保持在9%左右高位，房地产市场需求仍呈增长态势，有望支持玻璃的销售以及价格的高位。

2017年3月，旗滨集团在马来西亚新建的浮法生产线投产，产能700T/D，对于2017年产能总量的贡献约为4个月，而明年能够达到满产，总产能将大量提高。