概述：回顾8月，水泥价格指数338元/吨，月环比跌0.5%，呈“先扬后抑”态势，主因需求持续探底，虽错峰生产缓解库存压力致阶段性反弹，但整体需求弱拖累价格。展望9月，水泥供需有望改善，价格或震荡上行。

一、8月全国水泥市场回顾

1、市场需求持续探底，水泥价格先扬后抑

截至8月29日，百年建筑网水泥价格指数338元/吨，月环比下跌0.5%，同比下跌8.2%。8月份水泥市场需求持续探底，由于多地水泥企业执行错峰生产，水泥熟料库存压力有所下降，水泥价格出现阶段性反弹，但整体仍然处于跌势。

从各地区水泥价格指数来看，整体行情分化明显。华北、华南、西北、东北及华东环比均下跌，其中华南跌幅最大，东北次之，华东跌幅较小;华中、西南逆势上涨，西南涨幅居首，华中涨2.80%。同比方面，所有区域均为负增长，东北跌幅最深，华南、西北紧随其后，华东相对抗跌。综合来看，当前水泥市场区域差异显著，华中、西南短期表现较强，而华南、东北等区域面临较大下行压力，整体市场仍处调整阶段。

2、房建需求持续承压，水泥需求持续探底

据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：8月份水泥出库量周均262.3万吨，环比下降4.5%，同比下降18.8%。基建端受益于专项债提速及“十四五”项目落地，叠加高技术制造业PMI回升1.3个百分点至51.9%，需求持续扩张;而房市仍处筑底阶段，商品房销售面积同比降18.0%，房企资金压力未减，房建需求持续承压。

基建方面：8月份水泥直供量周均158.8万吨，环比下降4.2%，同比下降3.6%。8月基建需求区域分化显著，资金与天气为主要制约。南方湖南、云南晴好天气推动重点项目赶工，广东重点工程放量支撑出库回升;但浙江、江苏受台风、高温及资金影响进度放缓，贵州、重庆新开工不足，西南强降雨、京津冀停工进一步抑制需求。专项债资金支持加强但落地滞后，整体增速放缓，短期呈现“南强北弱”的格局。

房建方面：百年建筑调研国内506家混凝土企业8月份全国混凝土产能利用率周均为6.8%，较上月下降0.4个百分点，较去年同期下降0.4个百分点。8月房建需求整体低位，新开工不足致“青黄不接”。局部有改善：湖南“保交楼”复工带动商混采购回升，江苏、安徽晴好推动施工加速。但多数区域受高温、雨水及资金限制，施工缩短、水泥用量锐减。政策未传导至新开工，房企拿地低迷，搅拌站采购萎缩，区域分化加剧、三四线复苏慢，回暖需政策进一步发力。

3、熟料产能利用率下降，水泥产量持续收缩

据百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，8月份全国窑线运转率周均43.3%，环比下降6.9个百分点;全国熟料库容比周均60.5%，环比上升0.9个百分点。8月各区域熟料产能利用率分化显著，华南稳定微升，华东相对抗跌;华中大幅下滑，华北波动剧烈;西北、东北低位运行，西南下降后微升，整体水泥熟料产能利用率呈下降趋势。

2025年1-7月全国水泥产量为‌9.58亿吨‌，同比下降4.5%。其中，7月份单月产量为‌1.46亿吨‌，同比下降5.6%。8月份水泥企业错峰生产力度加强，预计水泥产量同比持续下降。

4、原燃材料价格上涨，水泥生产成本提升

8月份全国动力煤均价623元/吨，环比上涨53元/吨，同比下跌121元/吨。8月份动力煤价格持续回升，水泥生产成本环比增加6元/吨。8月多地水泥企业执行错峰生产，水泥生产成本有所提升。综合来看，8月份水泥生产成本持续上升。

5、上半年水泥行业利润同比扭亏为盈

2025年上半年水泥行业利润改善，12家上市企业合计净利润51.03亿元，9家盈利，近8成企业利润增长，海螺水泥等净利润同比正增。核心原因：一是价格修复，全国均价同比涨2%，区域分化显著，行业“反内卷”协同错峰控库存;二是成本下降，煤炭价降超20%致吨成本降约20元，头部企业降本增效;三是基建需求边际改善，基建投资增4.6%，需求降幅收窄至4.3%，部分区域消费量降幅低于全国。

二、9月全国水泥市场展望

1、工地资金到位回升，水泥需求探底回升

据百年建筑调研，8月工地资金到位率整体回升，从58.5%升至59.22%，周环比涨幅逐周扩大，第四周达6月中以来峰值。非房建项目持续改善，房建波动后回升，华中和华东为主要改善区域。预测9月或延续回升趋势，非房建仍是主力，西南水电前期工作及北方改善预期或支撑，房建回暖需政策进一步发力，华中和华东或持续向好。

2、基建投资增速加快，中期利好水泥需求

8月基建投资延续承压态势，高温、雨水及资金到位偏缓致施工受阻，电力、交运等传统领域投资增速持续回落，中西部维持正增但东部下滑明显。9月随着专项债、超长期特别国债加速发行，重大项目落地及天气转凉施工恢复，基建投资有望边际改善，绿色能源、水利等领域仍是主力，中西部或延续韧性，传统基建回暖需政策进一步传导。

3、错峰生产力度加大，水泥供应压力缓解 9月份西北甘肃兰州执行20天错峰、减产近70%，青海西宁8月已停窑30天，熟料库存偏低;西南重庆渝东北8月21日-9月20日停产20天，云南三季度停窑50天、9月单独错峰15天，两地错峰力度较大。华东福建计划错峰18天、减产约60%，长三角计划12天。整体水泥企业错峰生产力度不减，水泥供应压力有所缓解。

4、水泥价格震荡偏强，行业利润持续改善

需求端，工地资金到位率回升至59.22%，非房建项目持续改善，基建投资在专项债加速发行下边际好转，叠加天气转凉施工恢复，水泥需求将探底回升，华中和华东为主要增长点。供应端，西北、西南等区域错峰生产力度加大，减产保价效果显现，库存压力缓解。整体供需趋于紧平衡，价格受区域分化影响，华中和华东或领涨，房建回暖仍需政策发力支撑。综上所述，9月水泥供需有望改善，价格或震荡上行。