2026年上半年，水泥行业陷入"量价齐跌、成本高企"的深度困局。下半年在供需失衡与成本挤压的双重夹击下，行业该如何破局?

一、大部分水泥企业亏损，行业亏损面接近八成

据百年建筑网统计，14家上市水泥企业中仅华新建材、上峰材料、塔牌集团3家实现盈利，其余11家均告亏损，行业亏损面接近八成。

华新建材预计盈利16.5~17.6亿元，同比增长50%~60%，主要得益于海外产能布局对冲国内需求下行;上峰材料虽账面盈利13~14亿元，但主要依赖非经常性收益，水泥主业仍承压;塔牌集团预盈2.1~2.3亿元，同比近乎腰斩，区域竞争内卷导致盈利空间持续压缩。11家亏损企业中，天山股份预亏28~33.6亿元，为亏损之最;金隅集团预亏19.5~23.5亿元紧随其后。行业整体受制于房地产新开工不足、基建项目落地放缓，叠加供应过剩加剧和煤价高位运行，量价齐跌的困局短期内仍难扭转。

二、全国水泥产量同比降8%，整体降多增少

全国水泥产量平均降幅8.0%。东北地区降幅约13.2%，为最大区域;华东地区降幅约12.5%，产量大省深度下滑对全国拖累最为显著;华中和华南地区降幅约9.2%，亦高于全国平均水平。西南地区跌幅最小，约4.5%，受益于贵州、云南正增长及区域内基建项目支撑。

其中7个省份实现正增长。北京增幅22.57%，受低基数及重点工程赶工支撑;贵州增幅6.61%，延续修复态势;云南增幅3.38%，水利工程形成支撑;海南增幅3.35%，自贸港建设带动;黑龙江增幅3.12%，属低基数修复性增长;甘肃增幅0.95%，宁夏增幅0.31%，均为小幅微增。

跌幅超10%省份有天津、陕西、吉林、福建、辽宁、江苏、新疆、湖北、重庆、广东、四川、江西、山东十三个省份跌幅超10%。天津跌幅最深，达-25.84%;陕西次之，为-21.90%;福建跌幅-32.23%，为全国最大。东北地区吉林、辽宁降幅分别为-22.22%和-14.65%，需求持续疲软;华东大省江苏、山东、福建降幅分别为-17.13%、-9.63%和-32.23%，供应过剩问题突出;湖北、广东降幅分别为-18.35%和-13.16%，下行压力较大。

2026年1-6月各省水泥产量（单位：万吨、%）
省/市/自治区	2026年1-6月	2025年1-6月	同比
北京市	79.46	64.83	22.57%
天津市	159.8	215.47	-25.84%
河北省	4418.77	4788.81	-7.73%
山西省	1425.5	1525.79	-6.57%
内蒙古自治区	1143.97	1223.2	-6.48%
辽宁省	1148.46	1345.58	-14.65%
吉林省	509.54	655.09	-22.22%
黑龙江省	665.66	645.49	3.12%
上海市	149.52	159.91	-6.50%
江苏省	4946.31	5969.1	-17.13%
浙江省	5040.11	5182.15	-2.74%
安徽省	5021.59	5469.93	-8.20%
福建省	1968.31	2904.58	-32.23%
江西省	2455.39	2856.85	-14.05%
山东省	4576.09	5063.55	-9.63%
河南省	3633.56	3978.36	-8.67%
湖北省	3398.72	4162.75	-18.35%
湖南省	2919.15	2996.4	-2.58%
广东省	5224.6	6016.49	-13.16%
广西壮族自治区	3881.33	4252.3	-8.72%
海南省	641.59	620.81	3.35%
重庆市	1809.82	2123.45	-14.77%
四川省	4923.7	5319.05	-7.43%
贵州省	2405.61	2256.53	6.61%
云南省	4292.68	4152.3	3.38%
西藏自治区	586.56	612.69	-4.26%
陕西省	1804.06	2309.87	-21.90%
甘肃省	1664.16	1648.54	0.95%
青海省	381.88	403.62	-5.39%
宁夏回族自治区	662.42	660.36	0.31%
新疆维吾尔自治区	1646.46	1945.67	-15.38%

三、上半年水泥价格震荡下行走势

上半年水泥价格呈三个阶段走势：1至3月震荡缓跌，均价340元/吨;4至5月加速下跌至低点323元/吨;6月低位企稳，月末回升至326元/吨。二季度均价327元/吨，较一季度下跌3.8%，同比下跌12.8%。

区域分化明显。华东承压，沿江平仓价低至170至185元/吨，长三角水泥成交价220元/吨。华南跌幅收窄，华中跌幅居前，同比降幅超20%。西南为唯一亮点，6月同比转正，主要是川渝重点工程释放带动需求回暖。三北地区强于南方，东北挺价意愿强烈，累计涨幅达90至100元/吨，北方错峰执行更严，价格抗跌性优于南方。

四、煤价大幅上涨，上半年水泥生产成本持续上升

2026年上半年，煤炭价格同比明显上涨，成为水泥行业成本端的主要压力来源。6月末国内水泥企业5000大卡煤炭采购到厂均价达765元每吨，较2025年同期上涨约220元，涨幅高达40%。由于煤炭成本占水泥生产成本的五成左右，其价格大幅攀升直接推高了水泥制造成本。

与此同时，水泥市场终端价格持续低迷，企业成本传导能力有限。在价格下跌与成本上涨的双重挤压下，行业盈利空间急剧收窄。6月末全国P.O42.5散装水泥毛利仅剩12元每吨，较年初缩水近六成，较去年同期跌幅接近七成。多数企业处于盈亏平衡线以下，部分区域企业已陷入深度亏损状态，现金流压力持续加大，生产经营面临严峻挑战。煤炭价格高位运行叠加水泥需求疲软，使得行业盈利修复难度进一步加大，下半年企业经营压力仍难缓解。

五、下半年水泥行业如何破局

2026年上半年，水泥行业陷入"量价齐跌、成本高企"的深度困局。全国产量同比下降8%，仅7省实现正增长;水泥均价跌至330元/吨，二季度同比降幅达12.8%，而煤炭采购均价同比飙升40%，吨水泥毛利仅剩12元。14家上市企业中11家亏损，亏损面接近八成。在供需失衡与成本挤压的双重夹击下，行业亟需从以下三个维度破局。

供给端：强化错峰生产与区域协同。 当前北方错峰执行力度优于南方，东北已实现累计涨价90~100元/吨，应将成熟经验推广至华东、中南等价格洼地。通过全国性错峰常态化增加停产天数15~20天，可压减产量1~1.5亿吨，推动价格回升至340~360元/吨，使吨毛利修复至30~50元。同时，头部企业应牵头建立区域价格底线约定，借助煤价高位运行的窗口加速落后产能出清。

市场端：加速海外布局，分流过剩产能。 华新建材上半年逆势增长50%~60%，核心逻辑正是海外产能对冲国内下行。鼓励有条件的企业向东南亚、中亚、非洲等基建需求旺盛地区转移产能或新建产线，同时沿海省份借助港口优势扩大熟料出口。若行业出口量提升至总产量的3%~5%，可边际改善沿海供需格局，对国内价格形成间接支撑。

需求端：深挖区域结构性机会，实现精准投放。 西南地区表现亮眼——贵州产量增长6.61%，云南增长3.38%，6月西南水泥价格同比转正。企业应将销售资源向北京、贵州、云南、海南等正增长省份倾斜，同时加速推广低热水泥、油井水泥等高附加值特种产品，并针对重点工程客户提供混凝土配比优化等增值服务。特种水泥占比提升至15%以上，可在不增加总销量的前提下实现吨毛利修复10~20元。