隔夜海外宏观情绪回暖，带动内外盘铝价同步走高。美国8月小非农数据走弱，市场加息预期进一步回落，美元对大宗商品的压制边际缓和，叠加中东地缘局势紧张推升商品风险溢价，多重利好共振提振铝价走强。截至10：15收盘，沪铝主力合约报24345元/吨，涨幅1.18%;外盘LME铝收于3303.5美元/吨，小幅上涨0.27%，内外盘走势同步偏强。

价格反弹背后，国内铝市基本面夯实，库存去库节奏明显加快，多维度显性库存同步收缩，产业链供需结构迎来实质性优化，为铝价提供坚实底部支撑。据Mysteel数据显示，9月3日国内电解铝社会库存降至78.9万吨，环比大幅去库2万吨;期货铝仓单录得234189吨，单日减少4184吨，场内可交割货源持续收紧，流通端铝锭供给偏紧格局凸显。

数据来源：钢联终端

铝锭库存下行，铝棒库存小幅回升的反向走势， 全国主流消费地铝棒库存环比增加0.2万吨至14.95万吨，反映出国内铝产业货源流转结构的变化。供给端来看，本轮铝锭持续去库的核心动因，在于铝水直供比例持续抬升，用于铝棒、型材等成品生产，大铸锭产出大幅减少。原料跳过传统铝锭贸易流通环节，直接沉淀于加工端，从源头收缩了流通市场可交易铝锭货源，持续带动社会铝锭库存去化。

数据来源：钢联终端

需求端韧性稳步释放，为库存去库提供有力支撑。市场正式步入“金九”传统消费旺季，下游铝加工企业开工、采购积极性稳步提升，普遍借助盘面回调窗口开展逢低刚需补库，持续消化流通铝锭货源。不过当前终端采购整体偏理性，市场尚未出现大规模主动囤库行为，企业以按需补货为主，后续旺季需求的落地力度与持续性，仍是影响行情的核心变量，需要持续跟踪验证。

宏观情绪是短期价格波动的主要推手，而产业链供需基本面决定行情核心走势。海外LME铝库存持续维持低位，也为外盘铝价形成有效托底。当前铝市整体呈现宏观情绪反复扰动、基本面持续边际改善的格局，流通铝锭货源紧缺、库存持续去化的现状，对铝价形成强支撑。短期铝价将依托低位库存支撑，在宏观不确定性与金九旺季需求预期的博弈中运行，整体走势维持震荡偏强。